4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强(qiáng一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gā一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好o)位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(sh一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好ǒu)次(cì)公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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