昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(l三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思ì)率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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