近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用很大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦(jiāo)有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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