5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(y三件套是哪三件ǒu)美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或(huò)许(xǔ)在(zài)股三件套是哪三件价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多三件套是哪三件(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的(de)是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本(běn)就(jiù)是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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