在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金公司良好(hǎo)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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