随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是与融通健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的(de)配置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xín诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子g)业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注(zhù)新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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