“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当(dāng)天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本(běn)是60年代以来(lái)的(de)最低水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联(lián)储利(lì)率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削(xuē)减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出(chū)任(rèn)何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北约应该在(zài)近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(c行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思hǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占到相当全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基(jī)本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下(xià)的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业(yè)来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势(shì)的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对(duì)国(guó)内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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