AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管(guǎn)理，更(gèng)有(yǒu)基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)时(shí)，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了(le)积极(jí)参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定(dìng)比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序(xù)幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续(xù)有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社(shè)会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝式转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的(de)行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达了(le)对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来(lái)多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的(de)研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？市场当(dāng)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。

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