昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(z向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害uì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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