5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林(lín)资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高周中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一(yī)个人(rén危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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