关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时(shí)申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继(jì)续秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下(xià)降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上(shàng)涨，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期(qī)，因产量(liàng)处(chù)于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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