“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两(liǎng)个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部(bù)门(mén)就(jiù)业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会(huì)引发市场和(hé)官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的(de)助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低(dī)估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升enjoy可数吗，joy可不可数(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的新(xīn)一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价(jià)格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶enjoy可数吗，joy可不可数(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业(yè)因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随(suí)着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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