今(jīn)年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额(é)占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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