在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转竹荪煮多久(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋竹荪煮多久势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业。

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