今年以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造(zào)业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经(jīng)让美(měi)联(lián)储过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进(jìn)入(rù)尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行(xíng)业(yè)风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的(de)互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了(le)过去空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会(huì)较上(shàng)半(bàn)年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会出现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上的决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经济(jì)修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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