钠(nà)电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调(diào)跨界钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事(shì)的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿元少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字乃至94亿元的(de)投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上，夸下海口的(de)产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离(lí)子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立(lì)控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节(jié)。根据(jù)规划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能(néng)2023年投(tóu)产，二期(qī)计(jì)划(huà)新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下(xià)电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公(gōng)司股价(jià)开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移(yí)，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话(huà)会并在《投资者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易(yì)所关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有(yǒu)限与(yǔ)钠(nà)电产能(néng)规划“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预(yù)案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触(chù)控模(mó)组和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市(shì)当年(nián)公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达(dá)到了(le)9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年(nián)，公司(sī)经(jīng)营(yíng)活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公(gōng)司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的(de)回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定(dìng)对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募(mù)资(zī)不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金(jīn)实力有限公(gōng)司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上(shàng)后产能如何(hé)消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域(yù)实(shí)现装车应用。而(ér)传艺科技除了(le)在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多(duō)家(jiā)知(zhī)名(míng)两轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样(yàng)和(hé)合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名称(chēng)和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会(huì)有较(jiào)大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不(bù)太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的(de)一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原(yuán)料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂等(děng)电(diàn)池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁(cái)助理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在(zài)，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成(chéng)本临界(jiè)点(diǎn)仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能(néng)消化之外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的(de)实(shí)施(shī)地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心区(qū)高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科(kē)技变为全资子(zi)公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司(sī)终止实少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目(mù)剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募(mù)资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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