财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(ju37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmé)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的(de)委(wěi)员会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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