今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营(yíng)业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国企海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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