近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公司兴福电(diàn)子公(gōng)布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子(zi)的主要产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫酸(suān)等，其电(diàn富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗)子级磷(lín)酸产品(pǐn)是半(bàn)导体加工过程中(zhōng)的关键材料，公司(sī)客户包括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国际等，也(yě)获得(dé)大基金二期(qī)入股。

　　不过(guò)有(yǒu)意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口可(kě)乐，这也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程(chéng)中使用的(de)磷酸，原(yuán)来不只是(shì)常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子间接(jiē)控股股东(dōng)还与第(dì)二(èr)大股东有(yǒu)可复活的对赌协议。且其中一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即在兴(xīng)福电子正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未(wèi)实现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴(xīng)福(fú)电子主要从(cóng)事从事湿(shī)电(diàn)子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷(lín)酸、食(shí)品级磷酸(suān)，电(diàn)子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷酸。各磷酸产品的纯度(dù)等(děng)级由高到低(dī)分(fēn)别为：IC级(jí)磷酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福电子在生产电子级(jí)磷酸(suān)、电(diàn)子级硫酸的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸、工业级(jí)硫(liú)酸等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个(gè)点值得一看，兴福电子2022年第(dì)二(èr)大客(kè)户为(wèi)可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售(shòu)金(jīn)额(é)比(bǐ)兴福电(diàn)子当(dāng)年(nián)食品级磷(lín)酸的主营业(yè)务收(shōu)入多(duō)出了4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是，兴(xīng)福电子电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品除销售给集(jí)成电(diàn)路行业、显示(shì)面板行业客户外(wài)，还销(xiāo)售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易(yì)商等其他行业(yè)客户。由于(yú)可口(kǒu)可乐公司对磷酸产品的品质要求高于一般的(de)食品级(jí)磷酸，公司(sī)销售给可口可(kě)乐公司的磷酸产品等(děng)级实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润(rùn)为-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性(xìng)损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对(duì)记者表示(shì)，非经常性损(sǔn)益(yì)是指公司发生的与经营(yíng)业务无直接关(guān)系(xì)，或是(shì)虽与(yǔ)经营业务相关，但由于其性质、金额(é)或发(fā)生频(pín)率，影响了真(zhēn)实、公允地(dì)反映公司正常盈(yíng)利能力的(de)各项收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益(yì)后，兴(xīng)福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年(nián)业绩(jì)增长(zhǎng)与主营(yíng)业(yè)务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申(shēn)报稿列举的同行(xíng)业可(kě)比公司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以来公司陆续(xù)实(shí)现(xiàn)众多集成电路客户的产品认证及批量(liàng)供货(huò)，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高(gāo)的集成电路用湿电子化学品销售收入占比持续提升，且公司根(gēn)据部分产(chǎn)品(pǐn)原材料价格(gé)上涨情况适时(shí)调(diào)高了(le)产品(pǐn)销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持在(zài)较高(gāo)水平(píng)。

　　那么(me)，在此情况(kuàng)下，兴福电子未来毛利率还有多少上升(shēng)空间(jiān)？如(rú)果不靠涨价，兴福电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子控股股东为上市(shì)公(gōng)司(sī)兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电(diàn)子 55.29％的(de)股份。兴福(fú)电子(zi)的间接控股股(gǔ)东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第二大股东为国家集成电路基(jī)金二期，持股比例为9.62％。需要(yào)指出的是，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东宜昌兴(xīng)发与国家集成(chéng)电路基金(jīn)二(èr)期(qī)之间存在对(duì)赌协议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回购权(quán)和随(suí)售权存在(zài)可以“复活”的条(tiáo)件，且其中一条(tiáo)比较少见(jiàn)，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑(yí)惑(huò)，合(hé)格IPO是(shì)指通过上市委审议，还(hái)是指拿(ná)到证监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有(yǒu)上会结果的企业比较少，但不是没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待审(shěn)核阶段(duàn)的合(hé)合(hé)信息和(hé)先(xiān)正达，受理日期已(yǐ)经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注(zhù)册的企业中有2家受理日期已经过(guò)去18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格(gé)IPO是指哪个(gè)？如果18个(gè)月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样的剧情(qíng)？

　　对赌协(xié)议摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申报稿(gǎo)

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过(guò)1亿(yì)股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴(xīng)福(fú)电子达到(dào)的目(mù)标估值为54亿元。值得一提(tí)的是(shì)，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资(zī)时(shí)，公司的投后估值为(wèi)24.96亿(yì)元(yuán)。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子重大(dà)经常性关联(lián)采购主要系向(xiàng)关(guān)联方(fāng)采购黄磷、液(yè)体三氧化硫(liú)等原材料(liào)、电力等能源(yuán)以及建筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性(xìng)关(guān)联采(cǎi)购金额（不含建筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元(yuán)和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业成本(běn)的比重(zhòng)分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向(xiàng)间(jiān)接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来看(kàn)，兴福电子部(bù)分主要原材料(liào)的关联采购占比(bǐ)较高(gāo)。比(bǐ)如，报(bào)告期(qī)内，公(gōng)司普通黄磷(lín)关联采(cǎi)购金(jīn)额(é)占同类产品采(cǎi)购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关联采购金额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总(zǒng)额的(de)比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务(wù)方面，兴福电(diàn)子是控股股东兴发集团合(hé)并报表(biǎo)范围内唯(wéi)一从事湿电子化学(xué)品相关业务的主(zhǔ)体(tǐ)，与兴发集团及其控制的其(qí)他公司主营业务(wù)及应用领域(yù)不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报(bào)稿(gǎo)中(zhōng)对(duì)2023年第一季度业绩进行预(yù)测，但(dàn)兴发(fā)集(jí)团2023年(nián)第一季度(dù)的(de)业绩(jì)并不(bù)好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴(xīng)发集团归母净利润为(wèi)4.49亿元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表(biǎo)示，归母净利润(rùn)较上年同期(qī)大(dà)幅降(jiàng)低，主要是受市(shì)场供需变化影响，自(zì)2022年下(xià)半年以(yǐ)来，草甘(gān)膦(lìn)、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品(pǐn)市(shì)场价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌(diē)幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价格已跌至(zhì)行(xíng)业成本(běn)线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业(yè)成(chéng)本线。在价(jià)格下跌过程中，公司上(shàng)述产品产销量同比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团也在(zài)公告(gào)中谈及(jí)湿电子化(huà)学品，即公司(sī)湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品、特种化学品、食品添加剂等成(chéng)长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集(jí)团另一则公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，湿电子(zi)化学(xué)品2023年(nián)第一季(jì)度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较(jiào)2022年(nián)第(dì)一季(jì)度的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季度(dù)统(tǒng)计口径不太一样，销量(liàng)数据(jù)不太好找，所以不太好具体判断湿电子(zi)化(huà)学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一季(jì)度的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗(zhāi)要，数据来(lái)源：兴发(fā)集团(tuán)公(gōng)告

　　违(wéi)法违规方(fāng)面，兴福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区(qū)城市管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是兴福电子(zi)无证建设房(fáng)屋，总(zǒng)违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子(zi)控股股东兴发集团(tuán)的(de)副总经理(lǐ)赵勇于(yú)2023年4月被(bèi)上(shàng)交所予(yǔ)以监管警示的决(jué)定(dìng)，原因是赵勇(yǒng)交易兴发(fā)集团(tuán)可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗