近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破(pò)圈(quān)，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为了备受资本青(qīng)睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪、文艺(yì)创(chuàng)作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部(b压在玻璃窗边c，在窗户边cù)成为了(le)炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成(chéng)功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族(zú)网络天使轮(lún)投资(zī)。同(tóng)年9月(yuè)，得到游(yóu)族(zú)网(wǎng)络(luò)、普(pǔ)思资本(běn)数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时(shí)投资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位(wèi)于北京(jīng)东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责任公司（压在玻璃窗边c，在窗户边c港澳台(tái)法人独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是(shì)在(zài)悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化(huà)的(de)A轮投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节(jié)目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确(què)实(shí)不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进行非常(cháng)严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁(níng)波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第(dì)三大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视(shì)和(hé)笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可(kě)以占到公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的(de)发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺(yì)频(pín)频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融(róng)资(zī)的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反(fǎn)应(yīng)与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资(zī)本的(de)投资逻(luó)辑天然是确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审美(měi)的(de)不确(què)定性，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管，在(zài)合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行业中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业(yè)本身的“护(hù)城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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