尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么(me)今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天color: #ff0000; line-height: 24px;'>美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算(suàn)力的(de)提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对(duì)于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guā美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天n)公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关注(zhù)国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的(de)智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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