在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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