AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一(yī)领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模(mó)的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将会(huì)和人(rén)工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的(de)估值(zhí)都(dōu)到了(le)历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研(yán)究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和(hé)可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继(jì)续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点布局(jú)了人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次(cì)的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮(lún)的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四(sì)季度布局(jú耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系)了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样，交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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