“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆(lù)路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少的(de)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害出(chū)口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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