昨夜今(jīn)晨，全(quán)球投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克(kè)希尔年度股东大会召(zhào)开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分(fēn)开始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴(bā)菲(fēi)特和老(lǎo)搭(dā)档、已经(jīng)99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的(de)问答环节。

　　本次大(dà)会(huì)召开时的宏(hóng)观背景颇不平(píng)静：美(měi)国银行业动荡不安，债务上(shàng)限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的(de)危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来重大的(de)机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼(pàn)望聆听“奥马哈(hā)先知”对大变革时代的(de)点评和投(tóu)资智慧。

　　大(dà)会召(zhào)开前，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦发布(bù)一季度财报显示，第(dì)一(yī)季度净利(lì)润(rùn)355.04亿(yì)美元(yuán)，去年(nián)同期为55.8亿美元；第(dì)一季度营收(shōu)853.93亿美(měi)元(yuán)，去年(nián)同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元(yuán)，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭(bì一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？)的硅谷银(yín)行(xíng)“将带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示，在(zài)硅(guī)谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必须(xū)做出赔偿所有储户的决定，因(yīn)为不(bù)这样做可(kě)能会损害全球(qiú)金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特在回答一个问题(tí)时说，如果储户得不到补偿，它给美国(guó)经济(jì)带来的后果无法(fǎ)想象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中美关系(xì)紧张对(duì)两国会造成不(bù)必要的伤害。芒格说：“美国和中(zhōng)国发(fā)生冲突(tū)是很愚(yú)蠢(chǔn)的。我们(men)应(yīng)该(gāi)做的就是(shì)和中国和(hé)睦相处。美国应该与中(zhōng)国大量(liàng)开展自(zì)由贸易(yì)。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如(rú)果没有对方回(huí)应，事情能(néng)有多大进步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的波动(dòng)可(kě)能是二(èr)战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大(dà)部分的事业(yè)，在今年(nián)报告的(de)营收都会比去年较低，这都是(shì)因为过去6个(gè)月经济(jì)的不景气(qì)造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特称，过去(qù)的(de)这几个(gè)月公(gōng)司都经历了(le)很(hěn)多的波动，这可能是二战以(yǐ)来最厉害的(de)一次，二战的时(shí)候我们没有办法获得商品、货(huò)物，但是这一次(cì)的波动来(lái)自于另外一(yī)个地方，他们可能在(zài)过去的6个月中出现了存货过多的情况，这不是说好像失(shī)业率、就业率(lǜ)的(de)情况造成的，但是(shì)现在的经济环境在这六个月(yuè)已经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一(yī)下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售(shòu)情况有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经(jīng)结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，他(tā)在第一季(jì)度是股票(piào)的净卖家。财报显示，伯克(kè)希尔出售(shòu)了(le)价值(zhí)132亿美元的(de)股票(piào)，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元(yuán)股票(piào)。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特(tè)和(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？hé)他的长期得力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估值(zhí)没有吸引力。自今年年初以来，该公司的现金储备增加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储(chǔ)加息和经济放缓，投(tóu)资(zī)者应(yīng)该降低对股市回报(bào)的预期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己的企(qǐ)业做(zuò)出了悲(bēi)观的(de)预测：好日子可能(néng)已经结束。这位亿万富翁投资(zī)者预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司大部分业务的收益今年(nián)将下降。因为在过去6个月左右的时间里，美国经济的“令人难以置信的增长时(shí)期(qī)”已经(jīng)接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经济健(jiàn)康状况的代表，因为其(qí)业(yè)务(wù)范围广泛，从铁路到电力公用事(shì)业和零售。巴(bā)菲特(tè)曾(céng)表示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于过去几十年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，但他还(hái)会与贾(jiǎ)恩一(yī)起协商，做最后(hòu)的决(jué)策。公司传承在执行上并不是这么(me)简单，管理伯克希尔可(kě)能不仅(jǐn)需要(yào)现在的这五个下(xià)一(yī)代(dài)领导人，而(ér)是(shì)更多(duō)有能力的人。如果他们不能(néng)处理得当的话，他就不会(huì)将伯克希尔交给他们。他还补充，每一(yī)个公司的情(qíng)况都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克(kè)希(xī)尔内部都很支持(chí)阿(ā)贝尔等高层。

　　6.美(měi)联储(chǔ)不(bù)能疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提(tí)问(wèn)：美(měi)联储现有的(de)资产(chǎn)负债表(biǎo)规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表称他不担(dān)心美联储，支持美联储压低通胀率的(de)使命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一(yī)个很大的(de)数(shù)字，而(ér)我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产负债表(biǎo)从8000亿美元增(zēng)至2.2万亿美元，就让(ràng)他想到一句话“现金永(yǒng)远不(bù)是垃圾(jī)”。但是他反对(duì)疯狂印钱(qián)令(lìng)通胀暴涨，就像(xiàng)二(èr)战刚结束时美国所经历的(de)那样(yàng)。对此(cǐ)芒(máng)格也(yě)持相(xiāng)同观点，称如果靠不断(duàn)印钱来解(jiě)决短期问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其(qí)他(tā)地(dì)方可(kě)以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰败(bài)也(yě)很(hěn)快，开井第一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石(shí)油的管(guǎn)理层，对他(tā)们也很(hěn)熟悉。西方石(shí)油做(zuò)了很多好的事情(qíng)，建了很(hěn)多新井还(hái)能(néng)盈利。伯克(kè)希尔并不会(huì)购买西方石(shí)油的控股权，管理(lǐ)层已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不确定是否会继(jì)续购买(mǎi)更多石油公司(sī)的股(gǔ)票，但对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美(měi)元的储备(bèi)货币地位

　　有投资者提(tí)问(wèn)：美国(guó)大批发债，美联储让(ràng)债务货(huò)币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的货(huò)币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，没有取(qǔ)代美元储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，没有人比美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔更(gèng)了解形(xíng)势，但他无(wú)法控制财政政策。谁都(dōu)不知道，一(yī)种纸币能坚持用(yòng)多(duō)久才(cái)会失(shī)控，尤其是(shì)在这种(zhǒng)货币(bì)是(shì)全球储备货币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大举(jǔ)印钞(chāo)很容易，但应(yīng)该非常小心。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵(líng)从(cóng)瓶子里放出来，就很难(nán)恢复，人们会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法预测会有什么结(jié)果(guǒ)，反正不(bù)会是好结果。现在（大量发(fā)债）是一个(gè)非常政治(zhì)化的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某些时(shí)候，通(tōng)过印钞(chāo)赢(yíng)得(dé)选票会适得其反。芒格(gé)在提到日本的货币政策和(hé)财(cái)政政策时说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪的事。对于日(rì)本实施的(de)经济(jì)政策，日本人应该(gāi)接受(shòu)并作出应对。巴菲(fēi)特补充说(shuō)，如果日元(yuán)是储备货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲(fēi)特说(shuō)，他佩服日本(běn)，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应该(gāi)效仿日(rì)本。不(bù)断印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷，国家研究启动第(dì)二批(pī)中央冻猪肉收(shōu)储

　　今(jīn)年以来，在供(gōng)大于需的(de)市(shì)场格局下，我国生猪价格整体偏弱(ruò)运行，期(qī)间(jiān)最高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节(jié)过(guò)后的猪价走势，记(jì)者查询(xún)上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至(zhì)3月(yuè)初期(qī)间(jiān)，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但(dàn)在涨至(zhì)16元/公斤后再次振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，直至4月17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后(hòu)，才再度(dù)出现小幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随(suí)后在五(wǔ)一(yī)假期前又略有回(huí)落(luò)。

　　在(zài)近期生猪价格低位运(yùn)行的情况(kuàng)下，国(guó)家发改委于5月5日(rì)下午(wǔ)发(fā)布(bù)最新研究收储的公(gōng)告(gào)称，据(jù)国(guó)家发展(zhǎn)改革委监测(cè)，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下(xià)跌(diē)二级预警区间(jiān)。根据《完善政府猪肉(ròu)储备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工(gōng)作预案》规(guī)定，国(guó)家发改委会同有(yǒu)关部门研究(jiū)适(shì)时启(qǐ)动(dòng)年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备收储工作，推(tuī)动(dòng)生猪价格尽快回(huí)归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发(fā)声后(hòu)，生猪期货市场预期(qī)走强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截至5月5日(rì)下午收盘，生(shēng)猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后(hòu)来看，生猪(zhū)现货市场整体延续振(zhèn)荡下跌走势，价(jià)格无太大起色。徽商期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)尉秀接受(shòu)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)采访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价格呈先(xiān)跌(diē)后(hòu)涨再跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来看，4月初至(zhì)中旬，因(yīn)需(xū)求缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户逢(féng)高(gāo)出栏心态增(zēng)强，利空生(shēng)猪(zhū)价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪价下(xià)，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变，养殖端低价(jià)惜(xī)售情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻品猪肉(ròu)价(jià)格的相对优(yōu)势也刺(cì)激贸易商(shāng)从(cóng)进口(kǒu)肉采购转向对国(guó)内冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企(qǐ)业分割入库(kù)意愿加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五一假(jiǎ)期备货，猪肉(ròu)终端需求有所好转，猪价(jià)升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高(gāo)的成(chéng)本导致生猪二(èr)育入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加(jiā)月(yuè)末部分集团企业有提前(qián)出(chū)栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？54元/公斤(jīn)。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假(jiǎ)期间，虽有节假日提振，但生猪现(xiàn)货价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤(jīn)的涨幅，延续偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国期(qī)货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记(jì)者，目前生猪(zhū)处于需求淡季，同(tóng)时五(wǔ)一节(jié)前各(gè)养(yǎng)殖(zhí)类上市公(gōng)司公布一季报显示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将对行业的发展不利(lì)，容易(yì)导致猪价的大起大落。在这个节点，国(guó)家(jiā)发改委(wěi)宣布收(shōu)储(chǔ)，可以看出国(guó)家(jiā)对(duì)生猪(zhū)养殖行(xíng)业健康发展的(de)重(zhòng)视与呵(hē)护，有助于提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号(hào)释放下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货盘面随(suí)即作出反应走(zǒu)多。从(cóng)收储本(běn)身看，不会带(dài)来实质性生(shēng)猪需(xū)求的增(zēng)长。不过，倘(tǎng)若收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加二育(yù)等利多因(yīn)素共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记者(zhě)，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性利好，短期内(nèi)猪价或延续低位区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势。

　　具(jù)体从生猪需求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每(měi)年5月宰量均有(yǒu)不同程度(dù)的提升，但也(yě)非猪肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏(lán)量处于近五(wǔ)年同期高位(wèi)水平(píng)；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年一(yī)季度生猪存栏(lán)环比(bǐ)出现下跌，但同比(bǐ)依旧增(zēng)长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产(chǎn)能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国(guó)内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)已连续三个(gè)月下降，但下降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常(cháng)产能(néng)调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外(wài)据第三方机(jī)构数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑(huá)，累计下降幅(fú)度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从(cóng)不同口径的统(tǒng)计数据(jù)可以看出，生猪产(chǎn)能有继续回调(diào)走势，但截至3月降(jiàng)幅均有限。综合来看，当下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳固(gù)，生猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没有出现能够驱(qū)动周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二(èr)次育肥(féi)进出场节(jié)奏切换加快(kuài)，需(xū)关注进出场节奏对猪价(jià)的带动。此外受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月有比较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急(jí)抛，出栏量(liàng)的提前透(tòu)支(zhī)将在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利多(duō)影响或许在5月份有体现。总的来看，5月猪价价(jià)格(gé)重心或(huò)高于(yú)4月，建(jiàn)议继续重(zhòng)点(diǎn)关注二(èr)次育肥、冻品入库及收储带来(lái)的(de)情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正中期(qī)饲料养(yǎng)殖(zhí)板块研究(jiū)员(yuán)宋(sòng)从志认(rèn)为，短(duǎn)期来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)整体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍(réng)维持高位(wèi)，并高于去年(nián)同期水平，出栏体重虽(suī)有连续回落(luò)，但绝对体重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上(shàng)游大猪仍在释(shì)放(fàng)之中(zhōng)，二(èr)育增加导致大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年6月份(fèn)以来(lái)能(néng)繁母猪(zhū)环比增加带来的生猪(zhū)出栏在5月份可能(néng)继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年(nián)二季度开(kāi)始生(shēng)猪(zhū)市场(chǎng)将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因(yīn)此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近(jìn)底部(bù)。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是(shì)生猪需(xū)求(qiú)的(de)旺季(jì)，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下半年会(huì)有一定程度的体现(xiàn)，价格重心或高(gāo)于上半年，2023年全年猪价(jià)的高点有望在(zài)下半(bàn)年形(xíng)成。

　　“我们认(rèn)为，上半年(nián)生(shēng)猪(zhū)供应压力最(zuì)大的时间(jiān)点有望(wàng)逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏(lán)的损(sǔn)失以及(jí)猪肉收储，消费端(duān)恢复后(hòu)下方现(xiàn)货价(jià)格空(kōng)间有限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总(zǒng)体供应(yīng)有望逐步增加，全年猪价重(zhòng)心仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)在(zài)养猪(zhū)成本(běn)一(yī)带(dài)逐步择机入场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩大，由于(yú)生猪期价目前(qián)整(zhěng)体估值不高，后续在收储加持下，期价存在继(jì)续往上修(xiū)复的空间(jiān)。建议投资(zī)者在(zài)交易上(shàng)可从单边转为(wèi)观望，边际上警惕饲料(liào)养殖板块集体估值下移带来的(de)系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？