“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期(qī)间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问(wèn)题(tí)落(luò)地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可(kě)能在会(huì)议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步小舞去掉所有衣服是什么样子的削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一(yī)些北约(yuē)成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违(wéi)约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善(shàn)了(le)市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán小舞去掉所有衣服是什么样子的)料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏小舞去掉所有衣服是什么样子的观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们(men)中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市(shì)场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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