北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)knocked什么意思，knocking什么意思车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行(knocked什么意思，knocking什么意思xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的(de)投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的(de)企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需(xū)要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们(men)做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的(deknocked什么意思，knocking什么意思)投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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