AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈(tán)及(jí)对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力(lì)于(yú)创新投资(zī)者关(guān)系(xì)管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、2升是多少斤啊 2升是多少毫升智能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子(zi)版块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进行精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的生产(chǎ2升是多少斤啊 2升是多少毫升n)要素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造(zào)业(yè)、大(dà)金融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对(duì)于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史(shǐ)上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他(tā)的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同(tóng)去年三(sān)季度(dù)半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能(néng)源(yuán)板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别(bié)的(de)技(jì)术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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