“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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