美国债务上(shàng)限危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落(luò)”——美东时间5月31日，美国国会众议院通过了一项关于联邦政府债(zhài)务上限和预算的法案，隔日(rì)参议院通过，根据法案政府开支(zhī)将受到上(shàng)限制约直至2024年结束(shù)，但(dàn)可以(yǐ)避免发生债务违(wéi)约。根据(jù)美国(guó)国(guó)会预算(suàn)办公室数据，目前美国(guó)联邦债务规(guī)模(mó)约为(wèi)31.46万(wàn)亿美元，占(zhàn)其国(guó)内生产总值(zhí)比(bǐ)例(lì)已超过120％，相当于每个美国人负债9.4万(wàn)美元。

　　事(shì)实上，二战以来(lái)，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管(guǎn)未曾出(chū)现(xiàn)过实质性债(zhài)务违约，但债务上限危机(jī)仍可(kě)从市(shì)场预期、流(liú)动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机(jī)制作用于(yú)全(quán)球(qiú)金融、实(shí)物(wù)资(zī)产(chǎn)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)《中国基金报》记者表示，在目前美国债务(wù)上限情景下，中长期(qī)看美债(zhài)上限违约风险难以忽(hū)视，亚(yà)洲等新兴市场股票表现将(jiāng)更具韧(rèn)性，而市场关注的重点也将重新回到美联储的货币政策上来。

　　危机(jī)暂(zàn)缓新兴市场股票表现更具韧(rèn)性

　　除(chú)本次外，1976年(nián)以来美国(guó)政府债务共(gòng)有22次触及法定上限，每(měi)次债(zhài)务上限触及(jí)后均得(dé)到(奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久dào)了上调或暂停，只(zhǐ)是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显示(shì)，2011年债务(wù)上限解决前后，标(biāo)普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决前后(hòu)，标普500指数最大下调(diào)幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数(shù)为3.4％。而(ér)在本(běn)次(cì)债务危机谈判(pàn)过程(chéng)中(zhōng)，亚洲市场反(fǎn)应(yīng)参(cān)差，日经225指数(shù)创1990年(nián)以来新高，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公(gōng)室（CIO）对记者表示(shì)，尽(jǐn)管美国彻底违(wéi)约的(de)可能性(xìng)非(fēi)常低，但此前因为市场(chǎng)担忧发生发生违约，很(hěn)多国家和行业都遭到抛售，但这(zhè)次(cì)亚(yà)洲市场表现相对于美(měi)国和发达市场更(gèng)具韧性，得益于较佳的(de)盈利(lì)增长前(qián)景和(hé)具吸引力的相对估值，尤其看好(hǎo)中国、泰(tài)国和(hé)韩国。

　　具(jù)体就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈(yíng)利(lì)才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长较去年第四季有所改善，有助提振对中国资(zī)产的(de)信心。与亚洲其他(tā)地(dì)区（日本除外）相比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太(tài)区（日本除外(wài)）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对记者(zhě)表示，债务协议(yì)的顺利通过(guò)消(xiāo)除(chú)了美(měi)国乃至全(quán)球面临的一个不明(míng)朗因(yīn)素，进而短暂提振(zhèn)市(shì)场情(qíng)绪。中航(háng)信托宏观(guān)策略总监(jiān)吴照银对记(jì)者称(chēng)，因投(tóu)资者对两党(dǎng)达成(chéng)一致有确定(dìng)的预期，所以(yǐ)近期美国以及(jí)全球(qiú)资本市场(chǎng)并没(méi)有对美国(guó)债务上限问题过度(dù)反应，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期(qī)看(kàn)美债(zhài)上限(xiàn)违(wéi)约风(fēng)险难以忽(hū)视

　　目前来看(kàn)，主流大类资产对于美债危机的叙事反(fǎn)应都较为平淡(dàn)，但野村东方国际证券(quàn)资产管理(lǐ)部(bù)总经理兼投资总(zǒng)监肖(xiào)令君对记者(zhě)表(biǎo)示，从中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)资产配置角度出发，诸如美债上限等类似的尾部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投(tóu)资(zī)组合的(de)下行(xíng)风险，主要考虑两点：一(yī)是多元(yuán)化低相关(guān)性资(zī)产配置、二是支付保险费(fèi)的另类(lèi)策略，为(wèi)组(zǔ)合提供下(xià)行保护(hù)。回顾(gù)美(měi)债上限(xiàn)危机(jī)历史，看(kàn)到避险资产如(rú)美元(yuán)、美债、黄金(jīn)在(zài)通常较(jiào)风险资(zī)产呈现明显的超额收益，因此组合配(pèi)置中(zhōng)保有一定比例的(de)避(bì)险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在(zài)黄金与美债(zhài)季度展望中(zhōng)也提(tí)到，黄金(jīn)作为典型的避险(xiǎn)资产(chǎn)，国际(jì)金(jīn)价将有(yǒu)支撑，短(duǎn)期或继续走高，因为(wèi)美债利率短(duǎn)期内(nèi)仍会高位(wèi)震荡，通胀不确(què)定性仍(réng)然较(jiào)高，同时全球整体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还提(tí)到，另一方面，极端危机环境下，大(dà)类资产会呈现(xiàn)同(tóng)涨同跌的(de)特征，如(rú)2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别(bié)抛售(shòu)一切资产(chǎn)增持现金，传统避险资产随同风险(xiǎn)资产一起下跌，因此(cǐ)以期权保(bǎo)护组合(hé)下行风险是另一(yī)种方(fāng)式。美(měi)债(zhài)违约(yuē)并非我们的基准假设，如果出现此(cǐ)类(lèi)尾部风(fēng)险(xiǎn)，做(zuò)多波动(dòng)率、以及做(zuò)空风险资产的衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信(xìn)用市场的最佳非对称对冲策略是做(zuò)空美国(guó)高(gāo)评级银行（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美(měi)国REIT（出现更严重的(de)衰退时，CRE敏(mǐn)感性更(gèng)高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析(xī)师黄(huáng)俊则(zé)对(duì)记者(zhě)表示，美(měi)债上(shàng)限的提升，将促(cù)进美联储停(tíng)止紧(jǐn)缩货币政策，对(duì)美股也是一大(dà)利好。他(tā)还认为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年(nián)内可(kě)以继续举债。最(zuì)近两周的(de)美债谈(tán)判关键期(qī)，美国三大股(gǔ)指主(zhǔ)涨(zhǎng)，“用脚投(tóu)票”的市场报以(yǐ)乐观。可见(jiàn)随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定(dìng)，美股仍有望(wàng)进一(yī)步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点再次回(huí)到

　　美(měi)国(guó)财政政策(cè)和(hé)货币(bì)政策上

　　美(měi)国参议(yì)院(yuàn)已(yǐ)经投(tóu)票通过债务(wù)上限(xiàn)法案，市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点再度(dù)回到美国未来(lái)的(de)财政政策(cè)和货币政(zhèng)策上。肖令君(jūn)认为(wèi)，如(rú)果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍(réng)将贯彻数据依赖(lài)原则，联储(chǔ)可能会持续关注就业数据和工商(shāng)业运行情况(kuàng)，等待(dài)市场自(zì)然降温至浅萧条后(hòu)再开启降息，年(nián)内降(jiàng)息的乐观预期存在修正可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经(jīng)济数据上看，美国经济韧性(xìng)好于预(yù)期，如果年核心PCE指标继(jì)续(xù)反弹走高(gāo)，不排除联储还会(huì)继续加息的可能，但加息(xī)周期已接(jiē)近尾声，利率基本见顶(dǐng)的趋(qū)势不(bù)会改变，因此预(yù)计加息对市场(chǎng)的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)协议(yì)通过后，美国(guó)财政部预计将可于未(wèi)来7个月发行逾(yú)6000亿美元的国债。随着市场流动性收紧，这或将产生显(xiǎn)著(zhù)的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将随(suí)着资(zī)本流出经(jīng)济而(ér)上(shàng)升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接(jiē)下来(lái)美(měi)国财政部的工(gōng)作(zuò)重(zhòng)点是如(rú)何为(wèi)美债找到买家，其中有三(sān)个重要看(kàn)点，即(jí)第一，美联储(chǔ)现在仍(réng)在缩表周期(qī)，接(jiē)下来是否要调(diào)整货币政(zhèng)策停止(zhǐ)缩表抛售(shòu)美债；第二(èr)，以(yǐ)中国为代表的贸易顺(shùn)差国是否购买(mǎi)美(měi)债；第(dì)三，美国国内普通家庭(tíng)可能成为购(gòu)买美债异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联储现在(zài)仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售美(měi)债(zhài)。如果美联储缩表(b奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久iǎo)卖出美债(zhài)，美国财(cái)政部发行美(měi)债（向(xiàng)市场卖(mài)出）这无疑会(huì)给美(měi)债(zhài)市场造成极大抛压。他总结道，美债的(de)重新发行，有可能(néng)促使美(měi)联(lián)储美联储停(tíng)止加息和缩表。在5月美联(lián)储(chǔ)FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关注(zhù)6月利率决议(yì)中美(měi)联(lián)储是否能进(jìn)一步确(què)认(rèn)停止紧缩的(de)态度(dù)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久