财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动(dòng)向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(路由器有使用年限吗yè)内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适(shì)合大(dà)多(duō)数的(de)投资路由器有使用年限吗者，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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