今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资(zī)方向(xiàng)的(de)基金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突(tū)发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而(ér)支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在(zài)高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗xíng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超(chāo)预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的(de)机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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