周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买(mǎi吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别入的(de)榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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