北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优(yōu)异的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Cent一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会(huì)给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(f一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和(hé)公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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