在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只俄罗斯乌克兰什么时候结束战争产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值俄罗斯乌克兰什么时候结束战争已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其俄罗斯乌克兰什么时候结束战争是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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