昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人(r写照的意思 写照是什么词性én)将于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高(gāo)的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现(xià写照的意思 写照是什么词性n)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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