财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大(dà)规(guī)模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么trong>目前库(kù)存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创(chuàng)新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会(huì)常(cháng)务副(fù)会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不(bù)可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电(diàn)池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而(ér)同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和可能的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着(z虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么he)，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德(dé)时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德(dé)时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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