在华(h缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱uá)尔街(jiē)经济学(xué)家(jiā)和(hé)央行官(guān)员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被(bè缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱i)视(shì)为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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