周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家(jiā)机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时(shí)基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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