随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会建军是哪一年(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，建军是哪一年较去(qù)年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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