“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的(de)波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁n>(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足(zú)。

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