“一带一路”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　2197的立方根是多少，216的立方根是多少c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906302.png">

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为(wèi)2197的立方根是多少，216的立方根是多少很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因2197的立方根是多少，216的立方根是多少素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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