财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军(jūn)）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议(yì)通知(zhī)。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其中(zhōng)“在(zài)服(fú)务(wù)中国式现代化中促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特(tè)估成为了(le)市场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层(céng)逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的(de)严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行(xíng)预(yù)热，会(huì)议作(zuò)用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两(liǎng)份会议通(tōng)知的(de)推波(bō)助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添(tiān)油(yóu)加醋。一(yī)则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得极(jí)大(dà)的传播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在经济温和(hé)复(fù)苏预(yù)期(qī)之下，中特估银(yín)行概(gài)念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往预示着(zhe)行情的(de)结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一衡(héng)量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银(yín)行(xíng)板块是作为“国资(zī)含量”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进(jìn)，从去年(nián)底开始(shǐ)监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望持(chí)续(xù)为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外(wài)的(de)收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发中国的国粹有哪些>

　　5月8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过(guò)9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘(pán)中一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收(shōu)盘(pán)价创一(yī)年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在(zài)5月7日(rì)表示(shì)，在经济(jì)复苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起的那些(xiē)低增速的企(qǐ)业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽(hū)略高(gāo)分红(hóng)、深(shēn)度(dù)价(jià)值的企业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示，银行(xíng)股这波快速(sù)上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升(shēng)，背后仍(réng)是中(zhōng)特估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的季(jì)节(jié)，银行(xíng)股等来了久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交(jiāo)行、西(xī)安(ān)等5家银(yín中国的国粹有哪些)行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年(nián)新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿元，也(yě)刷新近(jìn)两年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示，近三(sān)日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都(dōu)是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破(pò)净”状态。在(zài)这(zhè)一(yī)轮(lún)估(gū)值修复中(zhōng)，有市场人(rén)士指出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前(qián)板块(kuài)交易热度之下(xià)目标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高(gāo)股(gǔ)息(xī)是银行股相(xiāng)对于其他(tā)主题(tí)板块更强的优势，据(jù)财通证券研报(bào)，国有大(dà)行近五(wǔ)年分红(hóng)率基本稳定(dìng)在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定分红(hóng)符合价(jià)值(zhí)投资(zī)和(hé)长期投资需要。近年(nián)来(lái)国有(yǒu)大行股息(xī)率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社(shè)表示，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略以其确(què)定的股息收入和较高的安(ān)全边际可中国的国粹有哪些以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估(gū)值处于历史低位的银(yín)行(xíng)板块是(shì)高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此同时(shí)，银行(xíng)板块在(zài)一季度是(shì)业(yè)绩低(dī)点。随(suí)着大(dà)行重定价的(de)压力过去以及(jí)二三季(jì)度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季的到(dào)来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内银(yín)行仍然具有较(jiào)好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大部分(fēn)的(de)银(yín)行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有(yǒu)大量(liàng)的商誉(yù)，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指出，国(guó)企(qǐ)改革有望使得这些问题得到改(gǎi)善(shàn)，从而提(tí)高银行的利(lì)润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意(yì)味(wèi)着行情的结束(shù)？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)开(kāi)始(shǐ)担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中特估背景下去(qù)看金(jīn)融股的爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金(jīn)融板块过去被当(dāng)成(chéng)行情结(jié)束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后(hòu)通常潜意识映射包括不(bù)限于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的(de)方向、市场(chǎng)进入避险状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重等。但(dàn)从当前的(de)金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作(zuò)为(wèi)大市值的(de)板块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚至部分(fēn)中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化(huà)等板(bǎn)块也(yě)表现较(jiào)好，因(yīn)此不(bù)能(néng)单一地以过(guò)去大金融上涨作为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端(duān)的(de)交易结(jié)构容易被表征(zhēng)为市场波动的(de)前奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响(xiǎng)较多(duō)、今年(nián)行情结构差异巨(jù)大，建议不(bù)要(yào)单一映射分析(xī)。