个人(rén)养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个(gè)人(rén)养老金业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释截至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个(gè)人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市(shì)场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维(wéi)持(chí)退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基(jī)本(běn)养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自研的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合(hé)金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询(xún)服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在(zài)北(běi)京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)、青无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问(wèn)题(tí)“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求(qiú)更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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