大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数(shù)字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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