随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90没带罩子让捏了一节课感受％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中(zhōng)微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得没带罩子让捏了一节课感受久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天(tiān)。

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