金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度(dù)和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在(zài)低位。

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