5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的(de)作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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