一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人好好记住我在你体内的感觉(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等好好记住我在你体内的感觉产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风好好记住我在你体内的感觉(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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