5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都(dōu)集(jí直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸trong>对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无(wú)论从(cóng)绝(jué)对利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。